Home세계미국 경제는 경기 침체 경고 신호를 깜박

미국 경제는 경기 침체 경고 신호를 깜박

월스트리트는 단기 국채 수익률, 특히 2년 만기 국채 수익률과 10년 만기 국채와 같은 장기 채권 금리 간의 차이 또는 스프레드를 면밀히 주시합니다.

스프레드가 줄어들면서 투자자들은 수익률 곡선이 결국 역전될 수 있다고 우려하고 있습니다. 이는 단기 금리가 장기 금리보다 높을 수 있음을 의미합니다. 금요일 기준 10년물 수익률은 약 2%, 2년물 수익률은 1.75%로 0.25%에 불과했다.

월요일 10년물이 2.1%로 상승하고 2년물 수익률이 약 1.82%까지 올라 스프레드를 0.28%로 만들면서 격차가 약간 벌어졌습니다.

역수익률 곡선은 종종 잠재적인 경기 침체 신호였습니다. 2020년 코비드로 인한 경기 침체 전에 2019년에 수익률 곡선이 역전되었습니다. 2008년 글로벌 금융 위기/대공황 이전인 2007년에도 마찬가지였습니다. 그리고 2000년 초에 닷컴/테크 주식이 붕괴되기 직전에 역전되었습니다.

미 노동부 장관인 마티 월시(Marty Walsh)는 CNN의 포피 할로우(Poppy Harlow)와의 인터뷰에서 경기 침체가 “실제 가능성”이지만 “우리는 매우 강한 경제를 갖고 있다”고 덧붙이며 특히 고용 시장이 건전하다고 언급했습니다.

투자자들이 단기 채권에 대해 더 높은 금리를 원할 때 채권 보유자가 긴장하고 있다는 표시입니다. 일반적으로 장기 채권의 금리는 상환을 위해 더 오래 기다려야 하기 때문에 더 높습니다.

그렇다면 투자자들은 수익률 곡선이 역전될 수 있다고 얼마나 걱정해야 할까요?

일부에서는 이런 일이 일어나는 유일한 이유가 러시아의 우크라이나 침공과 그에 따른 상품 가격 급등 때문이라고 주장합니다.

도이체방크의 전략가인 짐 리드는 보고서에서 “경기 침체의 위험이 커지고 있지만 글로벌 지정학이 이 미묘한 출발점에서 극적으로 악화되지 않는 한 반드시 즉각적이지는 않다”고 말했다.

이번 주 후반에 금리를 인상할 것으로 널리 예상되는 연준은 단기 금리가 더 오르고 수익률 곡선이 뒤집힐 정도로 공격적으로 금리를 인상하지 않도록 주의할 수 있습니다.

그로 인해 고용 시장이 침체될 수 있습니다. 그리고 연준은 실업률과 인플레이션을 주시해야 합니다.

“의자 [Jerome] ICAP의 최고투자책임자(CIO)인 제이 햇필드(Jay Hatfield)는 보고서에서 “파월 의장은 연준이 이중 의무를 인지하고 있으며 수익률 곡선을 뒤집고 경기 침체를 일으키기를 원하지 않는다는 점을 분명히 할 것”이라고 말했다.

인플레이션 우려는 러시아-우크라이나 이전에 존재했습니다.

지정학적 긴장으로 인해 가격이 왜곡될 수 있지만 러시아가 우크라이나를 공격하기 전에 인플레이션 압력이 이미 형성되고 있었습니다.

Sevens Report Research의 설립자인 Tom Essaye는 지난주 메모에서 “러시아/우크라이나는 연준이 긴축 정책을 펼쳤을 때 발생했을 경제의 자연적 둔화를 앞당기고 있을 뿐입니다.”라고 말했습니다.

Essaye는 연준의 금리 인상과 경기 둔화로 인해 러시아와 우크라이나가 헤드라인에 오르지 않았더라도 올해 후반에 수익률 곡선이 역전될 가능성이 있다고 주장합니다.

그는 “(아직도 오고 있는) 임박한 금리 인상은 더 높은 원자재 가격과 더 높은 인플레이션으로 인한 성장 둔화 충동과 결합하여 이전에 예상했던 것보다 더 빨리 성장 둔화를 가져올 것”이라고 말했습니다.

단기 금리 인상은 또한 대형 월스트리트 기업에 문제를 일으킬 수 있습니다. 더 높은 이율은 대출에 대한 이익을 증가시키는 경향이 있지만, 특히 채권에 대한 거래를 더 많은 도박으로 만듭니다.

리서치 회사인 KBW의 애널리스트는 최근 보고서에서 “최근 수익률 곡선의 평탄화와 자본 시장의 변동성이 새로운 위험 요소로 부상하고 있기 때문에 대형 은행에 대해 더 조심스럽다”고 말했다.

채권 수익률이 낮다는 사실이 반드시 나쁜 것은 아닙니다. 투자자가 채권을 매수할 때 금리가 하락합니다. 따라서 거래자들은 여전히 ​​미 재무부 부채가 계속 몰려들기에 충분히 안정적이라는 것을 분명히 알고 있습니다. 그러나 단기 금리가 이렇게 급격히 떨어지는 것은 이례적입니다.

한 전략가는 투자자들이 채권을 안전하다고 인식하기 때문에 채권을 사는 것은 중요하지 않다고 지적했습니다. 아직 걱정할 것이 많습니다.

Laffer Tengler Investments의 CEO이자 CIO인 Nancy Tengler는 보고서에서 “불황의 북소리가 점점 커지고 있다”고 말했습니다. “물론 우려해야 할 이유는 많습니다. 치솟는 인플레이션, 에너지 비용 상승, 유로존의 거의 확실한 경기 침체, 위험할 정도로 평평한 수익률 곡선.”

Tengler는 “수익률 곡선이 품질에 대한 대대적인 비행으로 인해 왜곡되고 있다는 사실을 염두에 두지 마십시오”라고 덧붙였습니다. “역전은 역전이다.”

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