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우크라이나 사태가 투자자들에게 의미하는 것

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Ameriprise Financial Services, LLC의 민간 자산 자문 기관인 Whitlock Wealth Management 제공

시장은 러시아의 우크라이나 침공을 둘러싼 상황에 대해 부정적으로 반응했습니다. 더 높은 이자율, 지속적인 인플레이션 압력, 연준이 통화 조정을 너무 빨리 제거할 수 있다는 우려 등 이미 불확실한 환경에서 추가된 지정학적 긴장으로 인해 투자자들은 시장 전반에 걸쳐 위험을 재조정하고 기회를 보상하게 되었습니다.

투자자들이 가까운 장래에 지정학적 발전에 어떻게 반응할지 두고 봐야 합니다. 주식의 변동성이 계속될 가능성이 높지만 장기 투자자가 코스를 유지함으로써 보상을 받을 수 있다는 역사적 전례가 있습니다.

시장의 반응

Ameriprise의 견해에 따르면 러시아와 우크라이나에 대한 시장의 불안은 에너지 및 원자재 복합 단지에 있습니다. 러시아는 세계 2위의 원유 수출국이자 유럽의 중요한 천연가스 공급국입니다. 또한 러시아와 우크라이나는 합하여 상당한 양의 곡물을 세계에 수출합니다. 냉전의 악영향 외에도 투자자들은 인플레이션과 글로벌 공급망에 미치는 영향에 대해 우려하고 있습니다. 이미 높은 인플레이션 환경에서 에너지 및 원자재 비용 상승은 특히 유럽 전역에서 예상보다 글로벌 성장을 둔화시킬 수 있습니다.

미국 경제의 배경은 올해 긍정적으로 유지되어야 하지만 주식 거래를 지시할 때 실제 성장 대 기대치의 문제입니다. 불행히도, 올해 성장에 대한 위험은 현재 하방으로 편향된 것으로 보입니다. 따라서, 현재의 역풍을 감안할 때, 주가는 성장 영향이 불확실한 상태에서 중기적으로 일관된 상승 모멘텀을 생성하기 어려울 것입니다.

특히, 투자자들은 주식이 진행 중인 러시아/우크라이나 헤드라인, 인플레이션(특히 에너지 및 원자재 전반), 금리 방향 및 연준 정책에 민감하기 때문에 고르지 못한 거래 환경을 예상해야 합니다. 당분간 우리는 신중한 투자자들이 변동성을 극복하고 보다 명확한 지정학적 그림이 발전할 때까지 기다리기 위해 다양한 포트폴리오에 의존해야 한다고 믿습니다..

원자재 가격 상승이 미국 경기 침체로 이어질 것인가?

올해 유가가 30% 이상 상승한 상황에서 이것은 고려해야 할 중요한 질문입니다. 우리의 견해로는 높은 원자재 가격만으로는 경기 침체를 일으키지 않지만 경기 침체와 관련될 수 있습니다.

오늘날 미국 경제는 강력한 노동 시장, 건전한 소비자 대차 대조표, 증가하는 기업 이익에 힘입어 확고한 기반 위에 놓여 있습니다. 그러나 더 높은 에너지 가격은 소비자 지출을 위협할 수 있으며, 이는 특히 저임금 소득자들 사이에서 다른 임의 영역에서 지출을 줄이게 만들 수 있습니다.

그리고 1970년대와 2001년의 경기 침체가 떠오를 수 있지만, 그 기간 동안 에너지 가격이 오르면서 그 시대는 미국 경제의 침체에 기여한 더 영향력 있는 요인으로 표시되었습니다.

특히, 역사적으로 원자재 가격이 공격적으로 상승한 기간이 여러 번 있었지만 향후 6-12개월 동안 경기 침체가 형성되지 않았습니다. 하지만 Bespoke Investment Group은 최근 1960년대 후반으로 거슬러 올라가는 데이터에 따르면 상품 가격이 60% 이상 상승하면 향후 12개월 동안 경기 침체가 발생할 확률이 대략 3분의 1과 일치한다고 언급했습니다.

Ameriprise의 관점에서 이 방정식의 중요한 요소는 연준의 정책 반응입니다. 높은 에너지 가격으로 인해 연준이 다른 경우보다 더 공격적으로 통화 정책을 긴축하게 된다면 경기 침체의 위험이 커집니다. 연준이 현재 긴축 정책/이자율 인상의 길을 가고 있는 것으로 보이지만 현재로서는 중앙 은행이 성장 영향에 매우 민감하다는 것이 우리의 견해입니다.

따라서 Ameriprise는 Fed가 정책 결정을 내릴 때 (팬데믹/지정학적 갈등으로 인한) 에너지 관련 인플레이션 압력을 배제할 가능성이 있다고 생각합니다. 그렇게 함으로써 우리는 연준이 너무 공격적으로 긴축을 하고 경제 성장을 질식시킬 위험을 현재로서는 낮은 확률로 봅니다. 심지어 상품 인플레이션의 급격한 상승을 감안하더라도요.

투자자를 위한 주요 정보

세계는 세계적으로 많은 혼란의 시기를 겪었습니다.

두 가지 지정학적 상황이 정확히 똑같지는 않지만, 역사는 지정학적 긴장이 완화되면 결국 주식이 반등한다는 것을 보여줍니다. 진주만, 2차 세계 대전, 한국 전쟁, 쿠바 미사일 위기, 사막의 폭풍, 9/11의 초기 시장 충격 이후 S&P 500 지수는 재편성되어 가장 가능성 있는 시나리오를 할인한 후 결국 상승했습니다.

장기 투자자는 일반적으로 헤드라인이 주도하는 변동성 동안 무릎 꿇는 반응을 피함으로써 보상을 받습니다..

Ameriprise는 성공적인 투자자가 불확실성이 고조되는 동안 렌즈를 조정하고 투자 환경에 대한 보다 광범위한 관점을 포착하려고 시도한다고 믿습니다. 그렇게 함으로써 Ameriprise는 투자자들이 장기 투자 기회가 나타나기 시작하면서 미국의 현재 성장 상황이 여전히 유리하다는 것을 알게 될 것이라고 믿습니다. 우리는 투자자들이 이 시점에서 시장을 “타이밍”하거나 포트폴리오에 실질적인 조정을 시도하는 것을 피하는 것이 좋습니다.

시장은 결국 이 모든 불확실성, 특히 지정학적 측면에서 길을 찾을 것입니다..

오늘날에는 답보다 더 많은 질문이 있는 것처럼 보이지만 투자자들은 궁극적으로 이 전쟁의 경제적 영향에 대해 어느 정도 합의에 이르고 이러한 영향을 주가에 반영할 것입니다. 그 시점에서 변동성은 줄어들고 투자자들이 새로운 기회에 다시 집중하도록 유도해야 합니다. 현재로서는 모든 것을 알 수 없는 상황에서도 올해 미국 성장 상황이 긍정적으로 유지되어야 한다는 점을 감안할 때 Ameriprise는 투자자가 “유리 반만” 투자 접근 방식을 유지해야 한다고 믿습니다.

조언자가 도와드리겠습니다.

현재 시장 상황에 대해 질문이 있는 경우 Ameriprise 재무 고문에게 문의하십시오. 지금 당장은 불확실한 상황이 느껴지더라도 귀하의 고문은 귀하에게 편안한 위험 수준에서 지속적인 시장 변화를 설명하고 장기적인 관점에서 투자 전략을 수립할 준비가 되어 있습니다.

지수 및 섹터 그래프의 데이터 소스: 모닝스타 다이렉트, 2022년 3월 7일 기준.

과거의 성과가 미래의 결과를 보장하는 것은 아닙니다.


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